Девальвация или депривация?

Меры по шоковому снижению курса национальной валюты (за один день на 20 и более процентов) принимаются Национальным Банком РК уже не впервые: мы видели их и в 1999-ом, и в 2009-ом годах. Тогда они объяснялись необходимостью борьбы с последствиями глобальных кризисов. Однако сейчас, по уверениям регуляторов и аналитиков, мировая экономика бодро выходит из рецессии... А в официальном сообщении НБ РК от 21 января 2014 года утверждалось, что "причин для девальвации тенге нет". Люди опытные, понятно, сразу восприняли это как сигнал, что девальвация уже близка. И вот, 11 февраля, она случилась. Почему, зачем?

Макроэкономически девальвация очевидно выгодна экспортерам, так как издержки они фиксируют в тенге, выручку получают в долларах США и при ослаблении курса тенге получают больше тенге за каждый доллар выручки и, соответственно, увеличивают операционную маржу и поднимают рентабельность бизнеса. Но выгодна ли она для экономики в целом, даже если это экономика, ориентированная на экспорт? Вопрос спорный: такая поддержка экспортеров сырья (а в случае Казахстана - это именно экспортеры сырья) в итоге приводит к воспроизводству структурно несбалансированной модели экономики (экономики с относительно небольшой долей добавленной стоимости на каждую единицу экспортного ресурса). При экспорте высокотехнологичной продукции этой проблемы бы не было (мы помним на протяжении последних лет "валютные войны" за ослабление, например, евро и йены, но там вопрос касался ценовой конкуренции при экспорте продукции с высокой добавленной стоимостью). Таким образом, долгосрочно Казахстан сам себя лишает стимулов для технологического рывка, который позволил бы со временем отказаться от обидной роли "сырьевого придатка".

Очевидно также, что в последнее время внутри страны появились свободные "горячие деньги", разогнавшие спрос на мировые резервные валюты. Осуществив шоковую одномоментную девальвацию, Национальный Банк избавил себя от необходимости сдерживать напор спекулянтов и тратить на это свои золотовалютные резервы. Национальному Банку это выгодно - сохранился ресурс для маневра, а личная значимость его ключевых сотрудников в глазах монетарных властей тех стран, где хранятся резервы, все так же высока. Но выгодно ли это для страны, для государства? Опять же вопрос спорный: раз за разом разрушаются отношения доверия между государством (правящими элитами) и населением, которое опять лишилось значительной части своих сбережений. Международные резервы не работают в интересах страны и фактически возвращаются в виде дорогих кредитов "самим себе". А тенге, что естественно, мало кто будет готов воспринимать всерьез как валюту для использования в долгосрочных проектах: при таких скачках невозможен ни качественный расчет прогнозных значений показателей эффективности, ни аккумуляция прибыли и текущих сбережений. Фактически девальвация разрушила часть источников внутреннего спроса со стороны населения и привела к смещению агрегированной страновой валютной позиции в пользу глобального ростовщического капитала.

Заметим также, что постоянной (и сугубо национальной) особенностью является именно одномоментность казахстанских девальваций. В этом отличие, например, от соседней России, где (после кризиса 1998 года) ЦБ РФ старается задействовать рыночные механизмы курсообразования и, постепенно ослабляя (либо укрепляя) рубль, дает участникам рынка (как и обычным гражданам) время и возможность избежать значительных курсовых потерь. Такая "ползучая", медленная девальвация не ассоциируется с лихим рейдерским отъемом (депривацией) в масштабах целой страны. Тому, кто ее "проспал", пришлось бы винить уже себя самого, а никак не банковские власти. К сожалению, о девальвации 11 февраля, при всей ее "безупречности", этого сказать нельзя...

Можно предугадать, какие выводы из произошедшего склонен будет сделать так называемый "обыватель" - любой простой, но далеко не самый глупый и не самый бедный гражданин своей страны. Все суммы, превышающие расходы на текущее потребление, он предпочтет конвертировать в ликвидную и относительно устойчивую валютную наличность (доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк). Долгосрочные накопления (на недвижимость, образование и наследство для детей) попытается перевести дополнительно в, например, монетарное золото подтвержденного качества по приемлемой цене. Продавая дорогостоящее имущество, будет фиксировать цены в долларах США и в них же сразу переведет полученную сумму тенгового эквивалента. Получив долгосрочный кредит в тенге, тут же купит на них доллары США и будет ждать очередной девальвации - ведь ему уже пообещали, что больше девальваций не будет - значит, нужно поторопиться.

Зададимся вопросом: для центрального банка какой страны выгоден такой поворот событий? Для НБ РК (если он действует в интересах РК) - вряд ли, зачем ему бегство пользователей от тенге и статус иллюзорного заменителя "настоящих" денег для своей собственной валюты. А вот для "мирового сообщества" центробанков подобные коллизии в периферийных валютных зонах - самое оно, а как еще поддержать статус-кво валютного гегемона, если и в метрополии дела не ах?

Ержан Акатаев, финансовый консультант.

Рейтинг	Регион	Аким
219022	Алматинская область
146708	Туркестанская область
108999	Восточно-Казахстанская область

Рейтинг	Регион	Аким
339	Алматинская область
195	Туркестанская область
180	Северо-Казахстанская область

« Май 2026 »
Пн	Вт	Ср	Чт	Пт	Сб	Вс
				1	2	3
4	5	6	7	8	9	10
11	12	13	14	15	16	17
18	19	20	21	22	23	24
25	26	27	28	29	30	31

Мы в соц сетях:

Девальвация или депривация?

Поделиться материалом

Другие материалы по теме

По читаемости

По материалам