Краткое описание: Доллар США начал день с обширного ослабления; валюты развивающихся стран оказались по крайней мере частично (и необычно) устойчивы к очень слабому риск-аппетиту.
Что также непонятно, торгующие иеной трейдеры, обычно чувствительные к доходности облигаций и рискам, в основном воздерживались от сделок, несмотря даже на то, что доходность казначейских облигаций США в нынешний период слабого риск-аппетита упала. Такие условия вряд ли продлятся долго.
Довольно трудно составить общий сценарий для валютного рынка, так как межрыночные корреляции странно изменились: мы наблюдаем страшную распродажу на рынках акций в основных развитых странах и большой спрос на покупку казначейских облигаций США, но тем не менее японская иена всего в полутора процентах от недавнего максимума.
В «малых» валютах G10 вес вчерашнего ослабления риск-аппетита вызвал лишь минимальное ослабление, нормальное в таких обстоятельствах, но пара NZDUSD всё еще неплохо покупается и пробует снизу 200-дневную скользящую среднюю. Ситуация с валютами развивающихся стран в худшем случае смешанная, некоторые из них несмотря на неблагоприятный фон довольно сильны. В частности, южноафриканский рэнд близок к локальному максимуму относительно доллара США, хотя кредитные спреды ЮАР по номинированным в USD облигациям существенно ухудшились за последнюю пару недель.
Единственное объяснение, которое я могу предложить – это то, что мир в целом занимал длинные позиции по долларам США из тех соображений, что агрессивно настроенная ФРС продолжит поднимать ставки и сжимать глобальную ликвидность. Но теперь ослабление ключевых индикаторов и риск-аппетита, риторика некоторых представителей ФРС, а также, возможно, надежда на спасение ситуации Китаем и/или на объявление Си Цзиньпином и Дональдом Трампом перемирия на саммите G20 на следующей неделе – всё это дало рынку надежду на смягчение политики ФРС. Поэтому два следующих ключевых событийных риска – это встреча американского и китайского лидеров на саммите G20 и заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке 19 декабря.
Значительный вклад во вчерашнее ослабление USD внесло исследование домостроительной активности от Национальной ассоциации домостроителей США: этот ведущий индикатор американского рынка недвижимости показал в октябре оглушительное падение на 8 пунктов до 60. Это означает очень низкий потолок для самого чувствительного к процентной ставке сектора экономики США – рынка ипотеки. Кроме того, это повышает потенциальную чувствительность к сегодняшним данным о строительстве нового жилья и разрешениях на строительство в США за октябрь, которые в последние месяцы несколько снижались.
График: AUDJPY
AUDJPY является классической «рисковой/безрисковой» парой среди валют G7, и всё же она еле-еле проявила коррекцию, несмотря на слабые условия последнего биржевого дня. Причиной этого может быть конфликт сигналов. С одной стороны, рынок надеется, что Китай выведет мир из нынешнего затруднения и что США и Китай на саммите G20, где будут Си Цзиньпин и Дональд Трамп, хотя бы объявят о перемирии в торговой войне. С другой стороны, JPY обычно усиливается в таких рыночных условиях, как сейчас, а они в грядущие недели должны перемениться.
Краткий обзор по валютам G10
USD – Доллар США снижается на фоне падения американской доходности, а рынок ожидает момента, когда ФРС даст слабину. Важнейшим для меня вопросом является то, сможет ли USD продолжать демонстрировать снижение по всем фронтам в случае, если делевереджинг вновь достигнет критически высоких значений.
EUR – Резко растущий курс EURUSD уже практически достиг «круглой» отметки в 1,1500, при этом текущий подъем в большой степени вызван падением спреда доходности на фоне снижения американской доходности. Для того, чтобы продолжить получать дивиденды из этого источника, ориентир доходности по американским десятилетним облигациям, возможно, придется опустить ниже ключевой отметки в 3,00%.
JPY – К настоящему моменту можно было ожидать значительно более низкий курс USDJPY (с учетом падения американской доходности по десятилетним облигациям), однако легко приспосабливающиеся развивающиеся рынки продолжают держать удар, а значит, JPY не сможет показать серьезный рост, пока (или только в том случае, если) слабый риск-аппетит станет повсеместным явлением.
GBP – Фунт стерлингов получил небольшую «передышку», поскольку, как кажется, Тереза Мэй сумеет справиться с ситуацией последних дней, угрожающей ее карьере – однако, помимо этого, в отношении Брекзита в том виде, в котором он будет происходить, других хороших новостей практически не предвидится. Обратите внимание, что сегодня выступают спикеры Банка Англии, которые, вероятнее всего, предложат в разумной мере жесткую стратегию защиты валюты с точки зрения курсовой политики.
CHF – Спред доходности в Италии вновь ставит курс EURCHF в неудобное положение – минимальные отметки находятся на уровне ниже 1,1350, что может привести к негативному освещению в СМИ и ухудшению спредов доходности в ЕС и Италии.
AUD – Австралийский доллар, стремившийся к подъему, был отброшен вниз в связи с неблагоприятным окружающим фоном. Исходя из этих показателей, существуют значительные двусторонние риски в отношении всего, что происходит в странах G20.
CAD – Курс USDCAD, возвращающийся обратно к отметкам ниже 1,3200, сейчас выглядит достаточно блекло. Возможно, сегодняшнее выступление спикера Банка Канады внесет больше ясности.
NZD – Новозеландский доллар укрепляется в цене, а отметка в 1,0600 стала важной линией тренда для курса AUDNZD, в то время, как курс NZDUSD практически достиг своей 200-дневной скользящей средней на отметке чуть ниже 0,6900. Может показаться, что вскоре процесс зайдет слишком далеко, однако движение в AUDNZD предполагает, что этот курс имеет скорее потенциал снижения, в случае, если линия тренда не устоит.
SEK – Шведская крона чувствует себя нестабильно на фоне негативных настроений в отношении Европы, а курс EURSEK пока держится на плаву – примерно на уровне 200-дневной скользящей средней.
NOK – Норвежская крона сейчас в наихудшем положении – курс NOKSEK снижается все ниже, а низкие цены на нефть продолжают оказывать негативное воздействие. EURNOK выходит из диапазона на повышение на фоне приближения отметки в 9,75.
Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
10:00 – Выступление Карни и его коллег из Банка Англии
11:00 – Публикация данных об Индексе промышленных заказов/ценах в Великобритании за ноябрь
13:30 – Отчет о новом жилищном строительстве и полученных разрешениях на строительство в США за октябрь
15:00 – Выступление Вайдмана из ЕЦБ/Немецкого федерального банка
16:30 – Выступление Нуи из ЕЦБ
17:45 – Выступление Уилкинса из Банка Канады
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
О Saxo Bank
Группа компаний Saxo Bank Group (Saxo) – это ведущий специалист в области комплексной онлайн-торговли и инвестиций, предлагающий полный спектр инвестиций, торговых технологий, инструментов и стратегий.
В течение 25 лет миссией Saxo является демократизация инвестиций и торговли, предоставляющая клиентам компании комплексный доступ к глобальным рынкам капитала через технологии и экспертизу.
Будучи полностью лицензированным и регулируемым банком, Saxo предлагает своим частным клиентам возможность торговать широким спектром активов на мировых финансовых рынках с единого маржинального счета на различных устройствах. Кроме того, Saxo предлагает институциональным клиентам, например, банкам или мультиактивным брокерам, услуги прайм-брокера и торговые технологии, поддерживающие полную цепочку создания стоимости, предоставляя услугу «Банковское обслуживание» (BaaS).
Удостоенные наград торговые платформы Saxo доступны более чем на 20 языках, они лежат в основе технической инфраструктуры более чем 100 финансовых институтов во всем мире.
Saxo Bank, основанный в 1992 году и запустивший первую торговую онлайн-платформу в 1998 году, стал эффективной финансово-технологической организацией еще до возникновения этого понятия. Главный офис банка расположен в Копенгагене, всего в банке работает более 1500 сотрудников в различных финансовых центрах мира, включая Лондон, Париж, Цюрих, Дубай, Сингапур, Шанхай, Гонконг и Токио. Офис, обслуживающий клиентов из Центральной и Восточной Европы, находится в Праге.
Просмотров материала: 830
